มูลค่าที่แท้จริงของหุ้น SAT และจุดเข้าซื้อลงทุนความเสี่ยงต่ำ 2011Q3

ผมชำแหละพื้นฐานหุ้น SAT มาจนได้มูลค่าที่แท้จริงของกิจการตามสมมุติฐานการเติบโตของรายได้สะสมสามแบบ คือ แบบก้าวหน้า แบบคงที่ และแบบอิ่มตัว โดยมีข้อสมมุติอีกว่า ได้ขายกิจการออกไป ณ สิ้นปีที่สิบ ด้วยราคา 10 - 15 เท่าของกำไรของผู้ถือหุ้นในปีสุดท้ายนั้น แต่เนื่องจากเหตุการณ์ทั้งสามรูปแบบไม่สามารถเกิดขึ้นได้พร้อมกัน ดังนั้นผมจะให้แต่ละเหตุการณ์มีโอกาสเกิดขึ้นในสัดส่วนที่ผมคิดว่าจะสมจริงมากที่สุด แล้วถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักมูลค่าที่แท้จริงตามแต่ละสมมุติฐานออกมาเป็นมูลค่าที่แท้จริงค่าสุดท้ายที่จะนำไปใช้ตัดสินใจลงทุน 

ตามปกติผมจะให้โอกาสการเติบโตของรายได้สะสมตามสัดส่วน 70% เติบโตแบบก้าวหน้า 20% เติบโตแบบคงที่ 10% เติบโตแบบอิ่มตัว แต่ในกรณีของกิจการ SAT ซึ่งผมพบว่าสร้างกำไรของผู้ถือหุ้นได้ค่อนข้างน้อย เนื่องจากเป็นกิจการที่ต้องลงทุนสูงมาก (capital intensive) ดังนั้นสมมุติว่าผมมองหุ้น SAT ในแง่ดีสุดขั้ว โดยให้โอกาสรูปแบบการเติบโตของรายได้สะสมตามสัดส่วน 100% เติบโตแบบก้าวหน้า 0% เติบโตแบบคงที่ 0% เติบโตแบบอิ่มตัว ดังนั้นมูลค่าที่แท้จริงของ SAT จึงอยู่ในช่วง 3,438.93 ล้านบาท ถึง 4,106.35 ล้านบาท ต่ำกว่ามูลค่าตลาด 8,124.17 ล้านบาท ณ สิ้นวันที่ 24 มกราคม 2012 อย่างมาก รายละเอียดการเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักมูลค่าที่แท้จริงแสดงในตารางข้างล่างครับ

เมื่อหารมูลค่าที่แท้จริงของ SAT ด้วยจำนวนหุ้น 339.92 ล้านหุ้น จะได้ราคาหุ้นตามมูลค่าที่แท้จริงอยู่ในช่วง 10.12 บาท ถึง 12.08 บาท แสดงว่าราคาหุ้น SAT ในปัจจุบันที่ 23.90 บาท นั้น เกินมูลค่าที่แท้จริงไปแล้วประมาณ 2 เท่า สำหรับผมแล้วผมไม่สนใจลงทุนในกิจการนี้ เว้นแต่ราคาหุ้นจะลงมาอยู่ในช่วง 5.06 - 6.04 บาืืท หรือครึ่งหนึ่งของมูลค่าหุ้นที่แท้จริง ในตอนนี้ก็ได้แต่ท่องเอาไว้ในใจว่า "ตกรถไม่เจ็บเท่าติดดอย" ครับ

===================================================

ติดตาม "ลงทุนหุ้นไทย" ที่

 facebook.com/thstockinvest   

 twitter.com/thstockinvest  

 gplus.to/thstockinvest   

เรียนรู้การดูกราฟหุ้นทางเทคนิคได้ที่ Free Stock Technical Analysis Tutorial

หาเพื่อนนักลงทุนในกลุ่มสนทนา " ชำแหละพื้นฐานหุ้น"

เก็บความรู้ลงกล่อง " ผ่างบการเงิน ชำแหละพื้นฐานหุ้น ลงทุนถูกเวลา"