Tuesday, August 14, 2012

ชำแหละพื้นฐานหุ้น JUBILE 2012Q2 คาดการณ์กำไรของผู้ถือหุ้นในอนาคต

     ผมชำแหละพื้นฐานหุ้น JUBILE รวมงบการเงิน 2012Q2 สกัดได้ ข้อมูลปัจจัยพื้นฐานแบบสะสมในช่วงปี 2007 - ปัจจุบัน ตลอดจนได้ ความสัมพันธ์ระหว่างรายได้สะสมและกำไรของผู้ถือหุ้นสะสม ซึ่งสะท้อน "ธรรมชาติของกิจการ" แล้ว ต่อไปผมจะคาดการณ์ว่า ใน 40 ไตรมาส (10 ปี) ข้างหน้า กิจการ JUBILE น่าจะมีแนวโน้มรายได้อย่างไร โดยกำหนดไตรมาสที่ผ่านมาแล้วเป็นเลขจำนวนเต็มที่เป็นลบ ไตรมาสล่าสุดเป็นไตรมาสที่ 0 ส่วนไตรมาสในอนาคตเป็นเลขจำนวนเต็มที่เป็นบวก และรายได้สะสมมีแนวโน้มตามสมมุติฐานสามแบบคือ
  • รายได้สะสมเติบโตแบบเส้นโค้งงอนขึ้น ซึ่งใช้วิธีการทางสถิติ "quadratic regression" วิเคราะห์ข้อมูลรายได้สะสมในอดีตพบว่า เป็นไปตามสมการ (ล้านบาท)

    Quadratic cumulative revenues = [ 7.278*(quarter^2) ] + [ 288.763*(quarter) ] + 4093.149 สมการนี้สามารถใช้แทนข้อมูลจริงในอดีตได้ด้วยความมั่นใจ 99.97%
  • รายได้สะสมเติบโตแบบเส้นตรง ซึ่งใช้วิธีการทางสถิติ "linear regression" วิเคราะห์ข้อมูลรายได้สะสมในอดีตพบว่า เป็นไปตามสมการ (ล้านบาท) Linear cumulative revenues = [ 208.7093*(quarter) ] + 3959.73 สมการนี้สามารถใช้แทนข้อมูลจริงในอดีตได้ด้วยความมั่นใจ 98.84%
  • รายได้สะสมอิ่มตัวแทบไม่มีการเติบโตเลย กำหนดให้เป็นไปตามสมการ (ล้านบาท) Saturated cumulative revenues = (previous quarter's cumulative revenues)*1.005


     เมื่อลองแทนค่าไตรมาสที่มีข้อมูลอยู่แล้วด้วยค่า -10 ถึง 0 และไตรมาสในอนาคตด้วยค่า 1 ถึง 40 ในสมการทั้งสามสมมุติฐาน จะได้ตัวเลขรายได้สะสมออกมาดังคอลัมน์ที่ 3-5 ในตารางข้างล่าง ความเข้ากันไ้ด้ของรายได้สะสมตามสมมุติฐานเหล่านี้กับข้อมูลจริงในอดีต และลักษณะการเติบโตของรายได้สะสมในอนาคตสามารถดูได้จากกราฟข้างล่าง ซึ่งพบว่า ตัวเลขจากสมการเหล่านี้ทับกับค่าที่เกิดจริงในอดีตค่อนข้างดีครับ


     เมื่อได้ตัวเลขคาดการณ์รายได้สะสมใน 10 ปีข้างหน้าตามทั้งสามสมมุติฐานแล้ว ผมจึงแปลงค่ารายได้สะสมเหล่านั้นไปเป็นกำไรของผู้ถือหุ้นสะสม ด้วยสมการ (ดูรายละเอียด **ที่นี่** )
Cumulative owner's earnings = (0.0884 * Cumulative revenues) - 121.77
ได้ค่าตัวเลขกำไรของผู้ถือหุ้นสะสมดังคอลัมน์ 6-8 ในตารางข้างบน เมื่อพิจารณาคาดการณ์รายได้สะสมใน 10 ปีข้างหน้าโดยเอาค่ากำไรของผู้ถือหุ้นสะสมลบกันทุก ๆ 4 ไตรมาส จะได้กำไรของผู้ถือหุ้นรายปีดังนี้
  • Quadratic Owner's earnings ที่เกิดใน 10 ปีข้างหน้า (ล้านบาท)
    112.41 133.00 153.59 174.18 194.77 215.36 235.95 256.54 277.13 297.72
  • Linear Owner's earnings ที่เกิดใน 10 ปีข้างหน้า (ล้านบาท)
    73.81 73.81 73.81 73.81 73.81 73.81 73.81 73.81 73.81 73.81
  • Saturated Owner's earnings ที่เกิดใน 10 ปีข้างหน้า (ล้านบาท) 
    7.31  7.46  7.61  7.77  7.92  8.08  8.24  8.41  8.58  8.75
ค่าตัวเลขเหล่านี้เป็นค่าที่เกิดขึ้น ณ แต่ละปีในอนาคต และเราจะต้องคิดลดลงมาเป็นมูลค่าปัจจุบันต่อไปครับ
===================================================

ผ่างบการเงิน ชำแหละพื้นฐานหุ้น ลงทุนถูกเวลา รักษาต้นทุน นำหนุนกระแสเงินสด

มูลค่าที่แท้จริงของหุ้น = มูลค่าปัจจุบันของ (เงินสด + กำไรของผู้ถือหุ้นและเงินปันผลร
ะหว่างถือหุ้น 10 ปี + เงินรับเมื่อขายกิจการทั้งหมด)


ติดตาม "ลงทุนหุ้นไทย" ที่
หาเพื่อนนักลงทุนในกลุ่มสนทนา " ชำแหละพื้นฐานหุ้น"

Labels: , , , , ,