ผมชำแหละหุ้น IVL หลังงบการเงิน 2012Q1 จนได้ทราบว่า มูลค่าปัจจุบันของกำไรของผู้ถือหุ้นที่คาดว่าจะเกิดขึ้นระหว่างสิบปีข้างหน้าตามแนวโน้มรายได้สะสม แบบอิ่มตัวเท่ากับ 2,617.35 ล้านบาท แบบเส้นตรงเท่ากับ 31,822.31 ล้านบาท และแบบเส้นโค้งกำลังสองเท่ากับ 114,946.13 ล้านบาท โดยมีกำไรของผู้ถือหุ้นที่คาดว่าจะเกิดขึ้นเฉพาะในปีที่สิบตามแนวโน้มรายได้สะสม แบบอิ่มตัวเท่ากับ 190.81 ล้านบาท แบบเส้นตรงเท่ากับ 2,094.55 ล้านบาท และแบบเส้นโค้งกำลังสองเท่ากับ 12,371.38 ล้านบาท ต่อไปผมจะดูว่า กิจการ IVL มีมูลค่าเท่าใดในขณะนี้ มูลค่าของกิจการประกอบด้วยสามส่วนตามสมการ
มูลค่ากิจการ = เงินสดในมือ + กำไรของผู้ถือหุ้นที่เกิดขึ้นในสิบปีข้างหน้า + เงินที่ได้จากการขายกิจการออกไปในปีที่สิบ
ทุกส่วนประกอบต้องคิดเป็นมูลค่าในปัจจุบัน จากการชำแหละงบการเงินพบว่า ณ สิ้นไตรมาส 2012Q1 IVL มีเงินสดเหลืออยู่ 9,166.44 ล้านบาท ในขณะนี้เราทราบมูลค่าปัจจุบันของกำไรของผู้ถือหุ้นแล้วดังรายละเอียดข้างบน ยังเหลือแต่เงินที่ได้จากการขายกิจการทั้งหมดออกไปในปีที่สิบ ด้วยราคาขาย 10 - 15 เท่าของกำไรของผู้ถือหุ้นซึ่งเกิดในปีสุดท้าย ดังนั้นผมจึงคูณมูลค่าปัจจุบันของกำไรของผู้ถือหุ้นที่เกิดในปีสุดท้ายนั้นด้วย 10 และ 15 ได้ผลลัพธ์ดังตารางข้างล่าง
เมื่อรวมมูลค่าปัจจุบันของ เงินสดในมือ กำไรของผู้ถือหุ้นที่เกิดระหว่างสิบปีข้างหน้า และเงินที่ได้จากการขายกิจการทั้งหมดออกไปในปีที่สิบ จะได้มูลค่าปัจจุบันของกิจการ IVL ตามสมมุติฐานต่าง ๆ ดังนี้
- รายได้สะสมแบบอิ่มตัว มูลค่ากิจการ 13,691.89 - 14,645.95 ล้านบาท
- รายได้สะสมแบบเส้นตรง มูลค่ากิจการ 61,934.21 - 72,406.95 ล้านบาท
- รายได้สะสมแบบเส้นโค้งกำลังสอง มูลค่ากิจการ 247,826.37 - 309,683.28 ล้านบาท
===================================================
ติดตาม "ลงทุนหุ้นไทย ผ่างบการเงิน ชำแหละพื้นฐานหุ้น ลงทุนถูกเวลา" ที่
facebook.com/truestockvalue
twitter.com/thstockinvest
gplus.am/chamlaehoon
